Você pode utilizar um timer com um intervalo de tempo definido (ou um thread) que irá verificar se o texto da combobox através de um switch e executar o que deseja.

De forma prática: Crie um timer e faça um switch para os possíveis valores de texto da combobox.

switch (cbbFood.Text)

            {

                case "F1":

                    // Fazer

                    break;

                case "F2":

                    // Fazer

                    break;

            }

Se você estiver fazendo algo que envie um comando conforme a hotkey selecionada no combobox, um exemplo está aqui:

https://code.google.com/p/tibia-simple-bot/source/browse/trunk/TibiaAutoHealer/Funcoes.cs#85 (Tibia Simple Bot by dezon)

Abraços.